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腾讯全天分分彩软件:油脂回歸震蕩,中美貿易關系決定豆油走勢

更新時間:2019-07-23    來源:糧油市場報   瀏覽次數: 234

浙江十二选五开奖信息 www.oginq.com 在美國農業部和馬來西亞MPOB局發布月度報告之后,(7月15-19日)的一周市場再度歸于了平靜,由于缺少新的消息面的刺激,國內油脂價格仍處于小幅震蕩的節奏。雖然有兩份重要的報告發布,但是其內容也基本在市場預期范圍之內,對油脂價格影響較小。美國農業部7月報告沿用了6月底的種植面積預估數據,新的調查結果將在8月報告中公布。馬來西亞6月棕櫚油出口大幅下滑19%,庫存減少0.8%,仍屬歷史同期最高值,這使得棕櫚油的弱勢格局依舊沒有得到改變。

  中美貿易關系決定豆油走勢

  目前影響國內豆油價格的關鍵取決于兩個要素,一是非洲豬瘟對蛋白的影響,另一個則是遠期中國進口美豆能否重新放開。

  非洲豬瘟的影響在于國內生豬和母豬存欄的大幅下滑將減少蛋白需求,根據農業農村部的數據顯示,2019年6月生豬存欄環比減少5.1%,比去年同期減少25.8%;能繁母豬存欄環比減少5%,比去年同期減少26.7%。雖然豆粕價格的下滑使得雜粕的使用率減少,雞料中使用的豆粕量也由此提    升,但是市場仍然認為蛋白需求的下滑超過了短期內的供應增長。豆粕成交量的走低將引起國內油廠開機率的降低,從而減少豆油的供應量。

  相對而言,國內豆油短期內并不存在供應減少的風險,上周在豆粕價格大幅下滑后,成交量已經出現了反彈。目前下游對蛋白的需求并不會出現斷崖似的下跌,只是采購節奏發生了變化,由于對蛋白價格看跌的預期,使得下游采購并不積極,在豆粕價格出現較大跌幅后通常都會出現一輪補買的現象。國內蛋白需求的減少對豆油的影響將是一個緩慢呈現的過程,7~9月國內進口大豆到港量預期將達到2800萬噸以上,這將迫使油廠開機率有所上揚,短期內還無法看見豆油庫存得以大幅的削減。

  國內豆油現貨價格大幅低于期貨,盤面合約也呈現出近弱遠強的格局,這主要是市場預計遠期進口大豆將大幅減少。由于中國對美進口大豆加征關稅的影響,進入10月后到港大豆量將出現明顯下滑。這是支撐當前豆油價格的主要原因。在中美兩國談判取得實際進展之前,國內豆油價格都將繼續保持堅挺,但價格繼續向上則需要庫存的有力削減。

  印尼產量制約棕櫚油價格

  今年以來,棕櫚油價格都處于不斷震蕩下滑的節奏之中,豆棕、菜棕價差不斷拉大。

  棕櫚油價格的乏力主要在于印尼棕櫚產量的不斷增加,雖然市場都以馬來西亞MPOB的月度報告作為指引,但近年來馬棕的產量已經較為穩定,都保持在2000萬噸左右的水平。市場關注馬來西亞MPOB報告的意圖,主要在于觀察馬來西亞的月度庫存有否大的改變,以此評判全球市場的供需狀況。

  全球棕櫚油產量的增量主要來自于印尼,印尼今年在全國范圍內推動B20的計劃后,其國內棕櫚油的消費量出現了明顯上漲,4~5月的消費量都較去年同期增加了約40萬噸。但是印尼的產量也在不斷增加,5月印尼棕櫚油產量達到了472.8萬噸,較去年同期增加了48萬噸,是有史以來月度單產的最高值。產量增加的同時出口量卻并沒有出現同等幅度的增長,這使得印尼棕櫚油庫存在5月末再度回升至352萬噸,較3月末增長了約100萬噸。預期下半年印尼棕櫚油產量將繼續保持高位,印尼政府為了應對國內庫存不斷升高的問題,將在明年推動B30的實施,這將使國內棕櫚油的消費量再上一個臺階。但是在此之前,全球棕櫚油價格仍將在底部繼續徘徊,國內棕櫚油價格也將隨之走低。

  菜油價格進退維艱

  菜油相對豆油和棕櫚而言仍是較為強勢的品種,菜油價格的堅挺來自于國內進口菜籽和菜油數量的減少。但是食用油方面的替代較為容易,當菜油價格過高的時候,豆油和棕櫚的使用量就會有所上升,這也是近期菜油成交量大幅減少的原因。我們雖然看到進口菜籽量大幅減少,但菜油庫存仍沒有出現實際減少也是由此造成。

  由于菜油庫存的變動不大,未來國內仍面臨菜籽進口量供應不足的問題,這使得菜油價格在高位維持震蕩,短期內難以走出新的趨勢。海外方面,今年歐盟和加拿大菜籽產量預期都將出現下滑,油世界預計2019年歐盟油菜籽產量為1750萬噸,低于上年的1990萬噸。但是烏克蘭今年菜籽產量大幅增長,2019年油菜籽產量料從2018年的284萬噸增至358萬噸。烏克蘭菜籽產量的增加,以及中國進口量的減少,將使得全球菜籽供需局面依舊保持寬松,國際菜籽價格仍難出現大幅上漲。遠期國內菜油價格若想創出新高,需要豆油價格先有所上升,豆菜價差縮小的情況下才能推動菜油有效上漲。